‌一、市场概况‌

本周（4月7日至11日），A股市场经历大幅波动，上证指数下跌3.34%，收于3238点；万得全A指数更是下跌4.31%。港股市场同样表现不佳，恒生指数周内下跌8.47%，恒生科技指数也下跌了7.77%。在全球市场方面，美股三大指数本周均上涨，而欧洲和亚太地区市场表现不一。

‌二、关税战对A股的影响‌

近期，特朗普2.0成为影响市场情绪的主要因素。然而，与2018年相比，我国对美直接出口业务的依赖程度已经大幅降低，产业自主化水平也明显提升。因此，虽然关税问题依然可以从情绪面影响投资者的短期风险偏好，但其对A股的影响已经在边际弱化。

‌三、美联储降息与关税战的关系‌

‌利率水平与降息决策对关税战的影响‌

随着关税政策的落地与深入，通常会产生输入性通胀。而一旦美国国内的再通胀预期升温，将直接影响到美联储的利率决策。如果降息放缓或转为加息，将抬升全社会融资成本，进而负向影响经济运行。因此，利率水平与降息节奏在某种程度上决定了未来美方在关税政策中的决策空间。

‌美联储的利率决策与白宫博弈‌

美联储的利率决策也是与白宫博弈的工具之一。通过利率工具，可以在一定程度上倒逼白宫不要在关税政策上过于激进。在短期内不降息的情况下，将压缩美方在关税政策上的决策空间。

‌美国通胀与关税政策的关系‌

美国3月的通胀数据超预期下行，但考虑到关税政策在3月尚未全面生效，未来不排除出现输入性通胀的可能。关税政策对通胀数据产生明显影响可能会出现在更往后的时间。

‌四、A股投资策略‌

‌防御与科技并重‌

在股票资产总体偏弱的行情里，以防御为主的红利策略将延续此前的交易主线地位。同时，由于目前正处于AI、机器人等新产业革命浪潮前夕，科技相关的交易也将是市场关注的重点。

‌关注AI应用端和基建端‌

AI大模型在应用端的进展依然是市场重点关注的核心催化。因此，看好AI应用端和基建端的发展前景。

‌内循环相关板块是避风港‌

为了在交易中屏蔽贸易关税的影响，内循环相关的板块将会是资金的避风港。大消费作为顺周期资产，其基本面的改善还需看经济整体的复苏情况。